Portfolio-Margin

Was ist Portfolio Margin (PM)?

Portfolio Margin (PM) führt den Spot- und Perp-Handel zusammen, um mehr Flexibilität und Kapitaleffizienz zu bieten. Alle Cross-Margin-Perp-Positionen und Spot-Guthaben werden innerhalb eines einzigen Kontos gemeinsam mit Margin versehen.

• Zugelassene Spot-Assets (HYPE und BTC) dienen als Sicherheit für auf USDC lautende Perp-Positionen und können zum Kauf anderer Spot-Assets verwendet werden.
• PM ermöglicht Strategien wie das Absichern von Spot-Positionen oder die Durchführung von Carry-Trades. Gewinne und Verluste aus Spot- und Perp-Positionen gleichen sich automatisch aus.
• Weitere Informationen finden Sie in der Dokumentation https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/portfolio-margin

Wie funktioniert Portfolio Margin?

Automatische Kreditaufnahme

Zugelassene Sicherheiten-Assets haben eine Loan-to-Value-Kennzahl (LTV), die bestimmt, wie viel dagegen geliehen werden kann. Derzeit hat HYPE einen LTV von 65% und BTC einen LTV von 50%.

Beim Platzieren von Spot- oder Perp-Orders mit PM wird ein unzureichendes Guthaben automatisch gegen zugelassene Sicherheiten bis zu borrowable_amount = token_balance × oracle_price × LTV geliehen.

Berechnungsbeispiel:

Im obigen Beispiel verfügt der Nutzer über eine „Kaufkraft" von 200,000 USDC, um neue Perp-Positionen zu eröffnen oder Spot-Assets zu kaufen. Die Kreditaufnahme erfolgt automatisch; die Limits finden Sie hier

Hinweis: Das ausleihbare Guthaben kann innerhalb von PM nur für den Handel verwendet werden. Das ausleihbare Guthaben kann nicht abgehoben oder zwischen Konten oder Adressen übertragen werden.

Margin-Sharing

Fällt das Eigenkapital einer Perp-Position aufgrund nicht realisierter Verluste unter ihre Maintenance-Margin, nimmt das System automatisch Kredit gegen verfügbare Sicherheiten auf, um eine Liquidation zu verhindern. Wie bei normaler Cross-Margin ohne PM gleichen sich Gewinne und Verluste von Cross-Margin-Positionen gegenseitig aus.

Automatische Rückzahlung

Einzahlungen und realisierte Gewinne werden automatisch zur Rückzahlung offener Kredite verwendet. Überschüssige nicht realisierte Gewinne aus geliehenen Assets tilgen Kredite automatisch.

Rendite auf ungenutzte Assets

Unter PM wird jedes ungenutzte USDC-Guthaben automatisch zur Erzielung einer Rendite bereitgestellt. Zinsen werden anteilig auf Basis des Anteils jedes Nutzers am insgesamt bereitgestellten Betrag gutgeschrieben.

So aktivieren Sie Portfolio Margin auf app.hyperliquid.xyz

Kontoanforderungen

• Kontowert von >$10,000 oder >$5,000,000 an gewichtetem Handelsvolumen
• Der Kontowert muss <$5,000,000 betragen
• Das Konto darf vor der Aktivierung keine offenen Positionen, offenen Orders oder aktiven TWAP-Orders haben

Option 1: Rufen Sie die Portfolio-Seite auf und wählen Sie die Option Portfolio Margin.

Option 2: Wählen Sie auf der Trade-Seite für ein Perp-Asset die Schaltfläche „Classic" oben rechts im Orderformular und anschließend die Option Portfolio Margin.

Informationen zu Portfolio Margin verstehen

Portfolio-Margin-Ratio (PMR)

PMR gibt das gesamte Liquidationsrisiko eines PM-Kontos an. Wenn PMR > 95%, sind Cross-Margin-Positionen und Sicherheiten von Liquidation bedroht.

Faktoren, die PMR erhöhen (nicht abschließend):

• Perp-Positionen mit auflaufenden nicht realisierten negativen PnL
• Sinkender Wert der Spot-Sicherheiten (z. B. BTC-Preis fällt von $80,000 auf $70,000)
• Abheben oder Übertragen des verfügbaren Guthabens
• Auf offene Kredite auflaufende Zinsen

Eine Liquidation wird ausgelöst, wenn das gesamte PM-Konto unter seine Portfolio-Maintenance-Margin-Anforderung fällt. Die vollständige PMR-Formel finden Sie in der Dokumentation.

Loan-to-Value (LTV)

LTV ist der prozentuale Beitrag von Sicherheiten-Assets zur Portfolio-Margin. Beträgt der LTV beispielsweise 50%, können 50% des Werts der Sicherheiten verwendet werden, um neue Positionen zu eröffnen, nicht realisierte Perp-Verluste zu decken oder Spot-Tokens zu kaufen.

Genutzte Kreditobergrenze

Zeigt die aktuelle Auslastung der Kreditobergrenze für USDC an. Die Kreditobergrenzen finden Sie hier.

Netto-Guthaben

Net Balance = equity - borrowed amount

Ein negatives Netto-Guthaben zeigt an, dass der Nutzer mehr Kredite als Eigenkapital hat. Hat der Nutzer beispielsweise 100 USDC und 150 USDC geliehen, beträgt das Netto-Guthaben -50.

Verfügbares Guthaben

Geliehene Beträge können nur für den Handel mit Spot und Perps verwendet werden. Sie können nicht abgehoben oder übertragen werden.

Quote-Assets: Beim gleichzeitigen Handel über mehrere DEXs können die Werte für das verfügbare Guthaben zwischen den DEXs abweichen. Beachten Sie den Wert Available to Trade im jeweiligen Orderformular.

Der zur Auszahlung verfügbare Betrag an Sicherheiten richtet sich danach, wie viele Sicherheiten entnommen werden können, ohne Ihren Health Factor unter 100% zu senken.

• Beispiel: Ein Nutzer, der 100 USDC mit ausschließlich HYPE als Sicherheit leiht (65% LTV, $40 pro HYPE), benötigt mindestens 5 HYPE als gebundene Sicherheit (100 / (0.65 × 40) = \~3.85 HYPE). Available balance = total balance − locked collateral

Werden mehrere Arten von Sicherheiten gehalten, wird das verfügbare Guthaben als Total balance − minimum collateral required berechnet, um den Health Factor bei ≥ 100% zu halten.

Ihr Health Factor

Der Health Factor gibt an, wie viel zusätzliche Kreditkapazität im Konto verbleibt. Ein Health Factor <100% bedeutet nicht unmittelbar ein Liquidationsrisiko, das Konto kann jedoch keine weiteren Kredite aufnehmen.

Health Factor = Account Value weighted by LTV / Borrowed Amount

Berechnungsbeispiel:

Bei einem Borrowed Amount von $42,000 gilt: Health Factor = 46,500 / 42,000 = 110.71%

Ihre Kreditaufnahme

Zeigt die gesamten offenen USDC-Kredite an. Auf Kredite fallen bis zur Rückzahlung Zinsen an.

Erweiterte technische Details

Gebühren und Obergrenzen

Auf den ausstehenden geliehenen Betrag werden Kreditzinsen erhoben. Zinsen laufen kontinuierlich auf und werden stündlich auf der Registerkarte Zinsen angezeigt.

Kredit- und Bereitstellungsobergrenzen:

• Wenn die Kreditobergrenze erreicht ist oder das gesamte vorhandene Angebot verliehen ist (100% Auslastung), sind Positionen nur bis zum ausleihbaren Betrag vor Liquidation geschützt. Nutzer sollten ihr Liquidationsrisiko überwachen und mit dem für die Margin-Verwendung genutzten Quote-Asset aufstocken.
• Ist das gesamte vorhandene Angebot verliehen, können Nutzer, die Assets bereitgestellt haben, ihre Sicherheiten erst abheben, wenn weiteres Angebot hinzugefügt oder Kredite zurückgezahlt werden. Wie bei Kreditobergrenzen sollten Nutzer sich des erhöhten Liquidationsrisikos bewusst sein.

Liquidationen

Wird ein PM-Konto liquidationsfähig (PMR ≥ 95%), können je nach Reihenfolge der Oracle-Preisupdates entweder Perp-Positionen oder Spot-Sicherheiten zuerst liquidiert werden. Nutzer sollten keine deterministische Liquidationsreihenfolge erwarten.

Liquidationen von Spot-Sicherheiten werden in zwei Typen unterschieden:

• Teilweise Kredit-Liquidation
• Eine teilweise Kredit-Liquidation wird ausgelöst, wenn der geliehene Betrag den Mittelpunkt zwischen dem LTV und 100% des Werts der Sicherheiten überschreitet. Dieser Schwellenwert ist definiert als: collateral_value × (LTV + (1 - LTV) × ½).
• Sie erfolgt alle 3 Sekunden wiederholt, bis sich das Portfolio nicht mehr in einem liquidationsfähigen Zustand befindet. Jede Liquidation unterliegt einer Slippage analog zu Perp-Liquidationen in das Orderbuch.

• Vollständige Kredit-Liquidation

• Eine vollständige Kredit-Liquidation wird ausgelöst, wenn der geliehene Betrag ⅔ des Bereichs zwischen dem LTV und 100% des Werts der Sicherheiten überschreitet. Dieser Schwellenwert ist definiert als: collateral_value × (LTV + (1 - LTV) × ⅔) .

• Die gesamte verbleibende Sicherheiten- und Schuldenposition wird liquidiert.

Bei einer Kredit-Liquidation übernimmt das Protokoll die Sicherheiten des Nutzers (z. B. HYPE oder BTC) zusammen mit den zugehörigen Schulden. Eine vollständige technische Aufschlüsselung der PM-Liquidationsmechanik finden Sie im Abschnitt Liquidationen zu Portfolio Margin.