清算

当交易者的仓位走势不利，导致账户权益跌破维持保证金时，即发生清算事件。维持保证金是最大杠杆下初始保证金的一半，最大杠杆范围为 3-40 倍。换言之，视资产而定，维持保证金介于 1.25%（最大杠杆 40 倍的资产）和 16.7%（最大杠杆 3 倍的资产）之间。

当账户权益跌破维持保证金时，系统首先会向订单簿发送市价单尝试完全平仓。这些订单的规模为仓位的全部规模，可能被完全或部分成交。如果仓位被完全或部分平仓，从而满足维持保证金要求，则任何剩余的抵押品仍归交易者所有。

如果账户权益跌破维持保证金的 2/3 且未能通过订单簿成功清算，则通过清算者金库进行后备清算。更多详情请参见下文的清算者金库说明。

当全仓仓位被后备清算时，交易者的全仓仓位和全仓保证金将全部划转给清算者。特别是，如果交易者没有逐仓仓位，交易者最终将拥有零账户权益。

当逐仓仓位被后备清算时，该逐仓仓位和逐仓保证金将划转给清算者。用户的全仓保证金和仓位不受影响。

在后备清算期间，维持保证金不会返还给用户。这是因为清算者金库需要一个缓冲，以确保后备清算平均而言是盈利的。为了避免损失维持保证金，交易者可以下止损单，或在标记价格到达清算价格之前退出仓位。

清算使用标记价格，它将外部 CEX 价格与 Hyperliquid 的订单簿状态结合在一起。这使清算比使用单一瞬时订单簿价格更加稳健。在高波动时期或在高杠杆仓位上，标记价格可能与订单簿价格显著不同。建议使用精确公式来精确监控清算。

如上所述，Hyperliquid 上的大多数清算直接发送到订单簿。这使得所有用户都可以竞争清算流，并允许被清算的用户保留任何剩余保证金。与 CEX 不同，清算不收取清算费用。

由此产生的系统是透明的，并优先为被清算的用户保留尽可能多的资金。

对于大于 100k USDC 的可清算仓位（测试网上为 10k USDC，以便于测试），只有 20% 的仓位将作为市价清算单发送到订单簿。在用户的任何仓位被部分清算的那个区块之后，有 30 秒的冷却期。在此冷却期内，该用户的所有市价清算单都将是针对整个仓位的。

Hyperliquid 的后备清算通过清算者金库实现民主化，清算者金库是 HLP 的一个组件策略。低于维持保证金 2/3 的仓位可由清算者金库接管。

平均而言，后备清算对清算者是盈利的。在大多数平台上，这一利润归于交易所运营者或内化这些流的特权做市商。而在 Hyperliquid，来自清算的盈亏流完全通过 HLP 归属社区。

入场时会显示估算的清算价格。由于订单簿流动性的变化，该估算值可能不够准确。

仓位开立后，会显示一个清算价格。该价格具有与开仓价格同等的确定性，但由于资金费率支付或其他仓位未实现盈亏的变化（对于全仓仓位），它仍可能不是实际的清算价格。

实际清算价格与全仓仓位设置的杠杆无关。较低杠杆的全仓仓位只是使用了更多抵押品。

清算价格确实取决于逐仓仓位设置的杠杆，因为分配的逐仓保证金数额取决于所设置的初始保证金。

当保证金不足以完成交易时，清算价格估算假设账户已补足至初始保证金要求。

仓位清算价格的精确公式为

liq_price = price - side * margin_available / position_size / (1 - l * side)

其中

l = 1 / MAINTENANCE_LEVERAGE。对于有保证金分层的资产，维持杠杆取决于清算价格下仓位价值所对应的唯一保证金层级。

side = 1 for long and -1 for short

margin_available (cross) = account_value - maintenance_margin_required

margin_available (isolated) = isolated_margin - maintenance_margin_required