Asset di quotazione allineati

Il protocollo Hyperliquid supporta le “stablecoin allineate” come primitiva permissionless che consente agli emittenti di stablecoin di sfruttare la distribuzione e la scala uniche di Hyperliquid insieme al protocollo.

La motivazione alla base dell'allineamento è introdurre un'impostazione opt-in che consenta ai nuovi team di stablecoin di avviare i propri effetti di rete e condividere i proventi in modo proporzionale con il protocollo. Analogamente alla sinergia builder-protocollo dei listing spot permissionless, di HIP-3 e dei builder codes, le stablecoin allineate fanno parte dell'infrastruttura per portare l'intera finanza onchain.

AQAv2

Sulla base del feedback di utenti e deployer, la specifica AQAv2 estende la designazione di “asset di quotazione allineato” alle stablecoin non esclusive di Hyperliquid. Con AQAv2, i deployer di stablecoin condividono con il protocollo circa il 90% dei proventi da rendimento delle riserve al netto dei costi sulla propria offerta su Hyperliquid.

AQAv2 sarà un requisito affinché gli asset di quotazione possano essere quotati sui mercati HIP-4 e sui mercati perp gestiti dai validatori in un futuro aggiornamento della rete. AQAv2 non comporta alcun beneficio in termini di commissioni di trading o di contributo al volume. Gli altri asset di quotazione continueranno a essere supportati per gli altri mercati, inclusi spot e perp HIP-3.

AQAv2 consente di specificare un “technical deployer” e un “treasury deployer”. Il treasury deployer designerà un indirizzo treasury che condividerà il 100% del tasso AQA (l'oracle del tasso di riferimento onchain al netto dei costi) con il protocollo tramite il meccanismo AQA onchain. Questo corrisponde al doppio del tasso di condivisione dei proventi della specifica AQA esistente. Il treasury deployer deve mettere in staking 500k HYPE, soggetti a slashing se l'indirizzo treasury non dispone di un saldo sufficiente per la detrazione dei proventi onchain. Il technical deployer deve mettere in staking 500k HYPE e garantire un'infrastruttura affidabile per mint, redemption e trasferimenti cross-chain per l'asset di quotazione allineato. Sia il treasury deployer sia il technical deployer sono tenuti a dare un preavviso minimo di 6 mesi prima di cessare l'attività, durante il quale il loro stake è soggetto a slashing per gli impegni sopra indicati. L'attivazione di AQAv2 avviene tramite voto dei validatori, dopo che entrambi i deployer hanno effettuato lo staking e inviato le transazioni di autorizzazione dagli account di staking. Con AQAv2, anche il contratto HyperEVM collegato che si connette a HyperCore effettuerà il ribilanciamento con l'indirizzo treasury. Il saldo HyperEVM corrispondente ai token HyperCore coniati sarà detenuto in un rapporto di 9:1 rispettivamente tra l'indirizzo treasury e l'indirizzo del contratto EVM collegato del technical deployer. I proventi da rendimento delle riserve maturano in intervalli di 30 giorni in base al blocco di ciascuna data UTC e vengono inviati automaticamente all'Assistance Fund 8 giorni dopo la fine di ciascun intervallo. Nel caso in cui non vi sia un saldo sufficiente da detrarre dall'indirizzo degli interessi di sistema 0x50...00 + {token_index} , lo stake del treasury deployer può essere soggetto a slashing a un tasso di interesse del 2% al giorno. Gli intervalli di 30 giorni iniziano alla data di attivazione.

Come esempio concreto

Jan 1: X1 = balance at 0 UTC, RATE1 = AQA-publisher effective rate, published onchain by validators 
Jan 2: X2, RATE2 (analogously defined)
...
Jan 31: X31, RATE31
Feb 1: X32, RATE32
Feb 7: X38, RATE38
Feb 28: X59, RATE59
Mar 1: X60, RATE60

System interest address pays X1 * RATE1 + X2 * RATE2 + ... X30 * RATE30 on Feb 7 at 0 UTC
System interest address pays X31 * RATE31 + ... + X60 * RATE60 on Mar 9 at 0 UTC

AQAv1

AQAv1 offre commissioni di trading inferiori, rebate più elevati per i market maker e un maggiore contributo al volume ai fini dei livelli di commissione quando viene utilizzato come asset di quotazione per una coppia spot o come asset di garanzia per i perp HIP-3.

Requisiti onchain:

1. Abilitato come token di quotazione permissionless
2. Ulteriori 800k HYPE in staking da parte del deployer, per un totale di 1M HYPE in staking inclusi i 200k HYPE in staking per il deploy del token di quotazione. Lo scopo è offrire a builder e utenti garanzie nell'utilizzo della stablecoin allineata.
3. Il 50% del tasso AQA confluisce nel protocollo. I validatori possono votare per aggiornare la metodologia di calcolo con l'evolversi degli standard normativi. Il tasso AQA viene aggiornato in base a una mediana onchain ponderata per lo stake dei valori segnalati dai validatori. Un'azione CoreWriter consente al deployer di riportare il saldo coniato esatto da HyperEVM direttamente in HyperCore, consentendo un meccanismo di condivisione delle commissioni completamente automatizzato come parte dell'esecuzione L1.

Requisiti offchain, applicati tramite quorum onchain di voti dei validatori:

1. La stablecoin è garantita 1:1 da contanti, titoli del Tesoro USA a breve termine e fondi del Tesoro USA o del mercato monetario tokenizzati, nella misura consentita dai quadri normativi applicabili. Gli emittenti allineati devono inoltre garantire in ogni momento il rimborso alla pari, con un servizio di rimborso reso pubblico e tempestivo coerente con il proprio regime normativo applicabile. Tali condizioni possono essere riviste dai validatori, nello spirito di costruire una chain conforme alla normativa per i pagamenti e le opportunità bancarie. Il requisito guida è che una percentuale significativa dei dollari in circolazione nel mondo possa essere convertita in modo conforme nella stablecoin allineata nel contesto delle attività e dei casi d'uso esistenti nel mondo finanziario.
2. L'intera offerta è coniata nativamente su HyperEVM. Qualsiasi offerta su altre chain o offchain deve essere prima coniata su HyperEVM come chain di origine.
3. Il deployer può distribuire solo asset che supportano direttamente la stablecoin allineata. Ad esempio, i titoli del Tesoro sottostanti potrebbero essere emessi onchain. L'effetto netto è che il deployer deve condividere metà dei propri proventi da rendimento offchain grazie all'esistenza della stablecoin allineata. Il deployer e le sue affiliate non possono ricevere alcun beneficio economico legato alla conversione della stablecoin allineata in un altro asset. Per "beneficio" si intendono, a titolo non esaustivo, la condivisione dei proventi, i pagamenti per il flusso di ordini o qualsiasi forma di compenso collegato al tasso.
4. Il team che sviluppa una stablecoin allineata deve essere indipendente e dedicato allo sviluppo su Hyperliquid.

Vantaggi di AQAv1, applicati al trading spot e perp:

1. Commissioni taker inferiori del 20%
2. Rebate maker superiori del 50%
3. Contributo al volume ai fini dei livelli di commissione superiore del 20%

Le condizioni offchain sono in ultima istanza soggette al voto del quorum dei validatori, poiché non possono essere riflesse direttamente nell'esecuzione del protocollo. Come nella maggior parte delle altre blockchain, i validatori indipendenti su Hyperliquid raggiungono il consenso sull'esecuzione di una macchina a stati autonoma. L'evoluzione di questa macchina a stati è interamente onchain. Nel caso delle condizioni offchain per una stablecoin allineata, tale evoluzione è determinata dal voto dei validatori.